Non-dilutive και RBF-only rounds στην Halfmeyer Ventures

Η σύντομη απάντηση

Οι ιδρυτές συχνά ρωτούν αν ένα Berlin studio μπαίνει σε grant-only raise, σε RBF facility χωρίς equity ή σε άλλο non-dilutive stack. Για την Halfmeyer Ventures η απάντηση είναι όχι όταν αυτό το stack είναι ολόκληρο το round.

• Το check μας: dilutive equity instruments (SAFEs, convertibles, Wandeldarlehen ή priced equity) εντός €25k–€200k στο pre-seed και seed.
• Αποκλειστικά non-dilutive: RBF-only, grant-only ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο χωρίς equity tranche δεν ταιριάζει στο investment path μας.
• Mixed stacks: meaningful equity portion δίπλα σε grants ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο μπορεί να ταιριάξει. Δηλώστε το πλήρες capital stack στο deck.
• Διαδρομή: cold pitch καλωσορίζεται· απάντηση εντός 48 ωρών.

Αυτή είναι η posture επένδυσής μας, όχι νομική, φορολογική ή συμβουλή κινητών αξιών για το ποιο instrument να χρησιμοποιήσετε. Για το ποιους backed ανά sector και ticket, δείτε τον οδηγό Berlin pre-seed investor. Για το πώς μπαίνουμε σε syndicated rounds, δείτε co-investment.

Τι σημαίνει dilutive για το check μας

Όταν επενδύουμε, παίρνουμε equity risk για equity upside. Στην πράξη αυτό σημαίνει SAFE, convertible note, Wandeldarlehen ή priced equity εντός €25.000–€200.000. Το pre-seed συχνά χρησιμοποιεί convertibles για ταχύτητα και χαμηλότερο legal cost· το seed συχνά priced equity. Μέσα σε αυτό το dilutive set είμαστε ευέλικτοι. Συμπεριλάβετε προτεινόμενο instrument και key terms (cap, discount, valuation range) στο deck ώστε να απαντήσουμε εντός 48 ωρών.

Το studio support κάθεται δίπλα σε αυτό το check: design, engineering και go-to-market playbooks από την πρώτη μέρα όταν το engagement είναι investment. Το κεφάλαιο και οι operators είναι το προϊόν. Pure debt-style ή repayment-from-revenue facilities χωρίς equity path δεν ταιριάζουν με το πώς underwrite-άρουμε pre-seed και seed. Για τη studio posture πίσω από το check, δείτε τι είναι venture studio στην Halfmeyer Ventures.

Πότε αποκλειστικά RBF, grants ή non-dilutive rounds δεν ταιριάζουν

Το revenue-based financing, τα δημόσια grants και άλλα non-dilutive εργαλεία είναι συνηθισμένα στην Ευρώπη και μπορούν να είναι χρήσιμα για ιδρυτές. Δεν είναι το ίδιο προϊόν με το check μας. Δεν γράφουμε Halfmeyer check σε round που είναι αποκλειστικά RBF, αποκλειστικά grants ή αποκλειστικά άλλη non-dilutive facility χωρίς equity tranche.

Γιατί υπάρχει το hard filter: το underwriting μας προϋποθέτει ownership economics, follow-on optionality και alignment με άλλους equity investors. Ένα αποκλειστικά non-dilutive stack έχει διαφορετική δυναμική αποπληρωμής και ελέγχου. Να μας ζητήσετε να μπούμε σε αυτό το stack σαν να ήταν pre-seed equity δημιουργεί mismatch και στις δύο πλευρές. Αν το raise σας είναι RBF-only ή grant-only και δεν ανοίγετε equity tranche, μην μας κάνετε pitch για επένδυση. Advisory ή incubation μπορεί να παραμένουν σχετικά αν αυτό είναι το engagement που θέλετε· ονομάστε το model καθαρά.

Όταν υπάρχει equity tranche, ισχύει η ίδια μπάρα επένδυσης: working product, prototype ή validated problem–solution fit· software-led fit σε health tech, AI, e-commerce ή automation (ή σαφές adjacent vertical)· και ιδρυτές που θέλουν κεφάλαιο plus operators. Το capital-structure fit δεν αντικαθιστά stage ή sector fit. Για βάθος κριτηρίων, δείτε τι ψάχνουμε.

Mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν

Πολλοί ιδρυτές συνδυάζουν πηγές: grant που de-risk-άρει R&D, RBF line για working capital και equity tranche για προϊόν και GTM. Mixed structures με meaningful equity portion μπορούν να ταιριάξουν στο ticket μας €25k–€200k όταν το equity path είναι πραγματικό, sized για το check μας και disclosed από την αρχή.

«Meaningful» σημαίνει ότι το equity tranche δεν είναι token line item ενώ το round είναι ουσιαστικά non-dilutive. Χρειαζόμαστε ποσό, instrument και πώς κάθεται το check μας δίπλα σε committed co-investors και υπόλοιπη allocation. Αν grants ή RBF κάθονται στο stack, πείτε το. Η σαφήνεια κερδίζει ένα deck που κρύβει το capital stack μέχρι τη diligence. Για bridge και extension timing μεταξύ priced rounds, δείτε bridge και follow-on. Εκείνες οι σελίδες καλύπτουν timing· αυτή η σελίδα καλύπτει αν το stack είναι καθόλου equity-bearing.

Τι να δηλώσετε στο deck

Η σαφήνεια στο capital stack μας βοηθά να αποφασίσουμε fit εντός 48 ωρών. Στο first-pass deck συμπεριλάβετε:

• Πλήρες capital stack: equity, convertibles, grants, RBF και άλλες committed ή targeted πηγές για αυτό το raise.
• Equity tranche: ποσό, προτεινόμενο instrument (SAFE, convertible, Wandeldarlehen ή priced equity) και key terms (cap, discount, valuation range).
• Το ask μας: πόσο από το εύρος €25k–€200k θέλετε από εμάς και ποια allocation μένει ανοιχτή.
• Co-investors: committed capital και ποιοι άλλοι είναι στο equity path, αν υπάρχουν.
• Use of funds: τι ξεκλειδώνει αυτό το equity κεφάλαιο έναντι του τι καλύπτει ήδη (αν υπάρχει) non-dilutive κεφάλαιο.

Δεν χρειάζεστε πλήρες legal data room στην πρώτη υποβολή. Δέκα έως δεκαπέντε slides για ομάδα, πρόβλημα και αγορά, προϊόν ή prototype, stage-appropriate traction, business model και round terms αρκούν. Ορίστε το link σε view-only για όποιον έχει το link. Για μηχανική slides, δείτε προσδοκίες pitch deck.

Πώς αυτό ταιριάζει σε instruments και co-investment

Η ευελιξία instrument μέσα στο dilutive set δεν είναι το ίδιο με την αποδοχή αποκλειστικά non-dilutive rounds. Μπορούμε να δουλέψουμε με SAFEs, convertibles, Wandeldarlehen ή priced equity όταν stage και terms ταιριάζουν. Μπορούμε να είμαστε μόνος institutional check ή να μπούμε με angels, seed funds και family offices. Δεν απαιτούμε άλλο lead για engagement. Τίποτα από αυτά δεν αλλάζει την μπάρα: πρέπει να υπάρχει equity tranche για να προσγειωθεί το check μας.

Δημόσιο track record που δηλώνουμε για την entity: 20+ επενδύσεις, 5,6× portfolio ROI και 100+ προϊόντα που χτίσαμε. Αυτά είναι entity facts, όχι claim ότι κάθε capital stack κλείνει. Δεν δίνουμε νομική συμβουλή για grant eligibility, RBF contracts ή securities structuring. Η δουλειά μας εδώ είναι να δηλώσουμε αν ένα αποκλειστικά non-dilutive raise μπορεί ακόμα να λάβει Halfmeyer investment check: όχι. Για lead και syndicate posture, επιστρέψτε στο co-investment.

Πώς να κάνετε pitch όταν το stack σας περιλαμβάνει equity

Υποβάλετε στο halfmeyer.tech/el/pitch. Υποχρεωτικά πεδία είναι όνομα, email και link pitch deck (DocSend, Notion, Google Drive ή PDF). Το όνομα εταιρείας είναι προαιρετικό. Οι cold submissions καλωσορίζονται· δεν χρειάζεστε warm introduction. Δηλώστε sector fit, το πλήρες capital stack και αν θέλετε investment, incubation, acceleration ή advisory. Για το πώς διαφέρουν τα τέσσερα paths, δείτε invest vs incubate vs accelerate vs advisory. Για την cold path end to end, δείτε πώς να κάνετε pitch στην Halfmeyer. Εξετάζουμε κάθε deck προσωπικά και απαντάμε εντός 48 ωρών.

Υποβολή deck

Αν raise-άρετε pre-seed ή seed equity tranche (μόνο ή δίπλα σε non-dilutive κεφάλαιο) και θέλετε Berlin venture studio που συνδυάζει dilutive check €25k–€200k με design, engineering και GTM support, υποβάλετε το deck σας. Η Halfmeyer Ventures απαντά εντός 48 ωρών. Αν το raise σας είναι αποκλειστικά RBF, grants ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο χωρίς equity path, αυτή η πόρτα επένδυσης δεν είναι το σωστό fit· επιλέξτε advisory ή incubation μόνο αν αυτό είναι πραγματικά το engagement που θέλετε.