Η σύντομη απάντηση
Οι ιδρυτές συχνά ρωτούν αν ένα Berlin studio μπαίνει σε grant-only raise, σε RBF facility χωρίς equity ή σε άλλο non-dilutive stack. Για την Halfmeyer Ventures η απάντηση είναι όχι όταν αυτό το stack είναι ολόκληρο το round.
- Το check μας: dilutive equity instruments (SAFEs, convertibles, Wandeldarlehen ή priced equity) εντός €25k–€200k στο pre-seed και seed.
- Αποκλειστικά non-dilutive: RBF-only, grant-only ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο χωρίς equity tranche δεν ταιριάζει στο investment path μας. Πλήρης λεπτομέρεια: αποκλειστικό RBF / grant-only.
- Mixed stacks: meaningful equity portion δίπλα σε grants ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο μπορεί να ταιριάξει. Πλήρης λεπτομέρεια: mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν.
- Bootstrapped μέχρι τώρα: αυτοχρηματοδοτούμενες εταιρείες και εταιρείες που ζουν από έσοδα, οι οποίες ανοίγουν πρώτο equity tranche, μπορούν να ταιριάξουν. Πλήρης λεπτομέρεια: bootstrapped εταιρείες και εταιρείες με έσοδα.
- Έχετε ήδη κάνει crowdfunding: ένας γύρος equity crowdfunding ή crowdinvesting στο ιστορικό σας δεν είναι από μόνος του λόγος απόρριψης. Πλήρης λεπτομέρεια: γύροι crowdfunding στο cap table.
- Διαδρομή: cold pitch καλωσορίζεται· απάντηση εντός 48 ωρών.
Αυτή είναι η posture επένδυσής μας, όχι νομική, φορολογική ή συμβουλή κινητών αξιών για το ποιο instrument να χρησιμοποιήσετε. Για το ποιους backed ανά sector και ticket, δείτε τον οδηγό Berlin pre-seed investor. Για το πώς μπαίνουμε σε syndicated rounds, δείτε co-investment.
Τι σημαίνει dilutive για το check μας
Όταν επενδύουμε, παίρνουμε equity risk για equity upside. Στην πράξη αυτό σημαίνει SAFE, convertible note, Wandeldarlehen ή priced equity εντός €25.000–€200.000. Το pre-seed συχνά χρησιμοποιεί convertibles για ταχύτητα και χαμηλότερο legal cost· το seed συχνά priced equity. Μέσα σε αυτό το dilutive set είμαστε ευέλικτοι. Συμπεριλάβετε προτεινόμενο instrument και key terms (cap, discount, valuation range) στο deck ώστε να απαντήσουμε εντός 48 ωρών.
Το studio support κάθεται δίπλα σε αυτό το check: design, engineering και go-to-market playbooks από την πρώτη μέρα όταν το engagement είναι investment. Το κεφάλαιο και οι operators είναι το προϊόν. Pure debt-style ή repayment-from-revenue facilities χωρίς equity path δεν ταιριάζουν με το πώς underwrite-άρουμε pre-seed και seed. Για τη studio posture πίσω από το check, δείτε τι είναι venture studio στην Halfmeyer Ventures.
Αποκλειστικά RBF, grants ή non-dilutive rounds (χωρίς equity tranche)
Η Halfmeyer Ventures γράφει dilutive pre-seed και seed checks €25.000–€200.000 από το Βερολίνο. Δεν επενδύουμε όταν το round είναι αποκλειστικά revenue-based financing (RBF), αποκλειστικά grants ή αποκλειστικά άλλη non-dilutive facility χωρίς equity tranche. Οι Europe RBF και grant οδηγοί συχνά παρουσιάζουν το non-dilutive κεφάλαιο ως εναλλακτική στο equity. Η posture μας είναι στενότερη: αυτά τα εργαλεία μπορούν να κάθονται δίπλα στο equity, αλλά δεν αντικαθιστούν το equity path που απαιτεί το check μας. Cold pitch καλωσορίζεται όταν υπάρχει equity tranche· απαντάμε εντός 48 ωρών στο halfmeyer.tech/el/pitch.
Γιατί υπάρχει το hard filter: το underwriting μας προϋποθέτει ownership economics, follow-on optionality και alignment με άλλους equity investors. Ένα αποκλειστικά non-dilutive stack έχει διαφορετική δυναμική αποπληρωμής και ελέγχου. Να μας ζητήσετε να μπούμε σε αυτό το stack σαν να ήταν pre-seed equity check δημιουργεί mismatch και στις δύο πλευρές. Αν το raise σας είναι RBF-only ή grant-only και δεν ανοίγετε equity tranche, μην μας κάνετε pitch για επένδυση. Advisory ή incubation μπορεί να παραμένουν σχετικά αν αυτό είναι το engagement που θέλετε· ονομάστε το model καθαρά στην υποβολή. Αυτή είναι η posture επένδυσής μας, όχι νομική, φορολογική ή συμβουλή κινητών αξιών για grant eligibility, συμβόλαια RBF ή ποιο instrument να χρησιμοποιήσετε.
Όταν δίπλα σε grants ή RBF υπάρχει meaningful equity tranche, ισχύει η ίδια μπάρα επένδυσης: working product, prototype ή validated problem–solution fit· software-led fit σε health tech, AI, e-commerce ή automation (ή σαφές adjacent vertical)· και ιδρυτές που θέλουν κεφάλαιο plus design, engineering και GTM operators. Το capital-structure fit δεν αντικαθιστά stage ή sector fit. Δηλώστε το πλήρες capital stack, ποσό και instrument equity (SAFE, convertible, Wandeldarlehen ή priced equity) και πού κάθεται το check μας €25k–€200k. Instruments: investment instruments. Κριτήρια: τι ψάχνουμε. Mixed-stack λεπτομέρεια: mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν. Τέσσερις πόρτες: invest vs incubate vs accelerate vs advisory.
Mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν
Η Halfmeyer Ventures γράφει dilutive pre-seed και seed checks €25.000–€200.000 από το Βερολίνο. Όταν ιδρυτές ρωτούν αν επενδύουμε δίπλα σε grants, revenue-based financing (RBF) ή άλλο non-dilutive κεφάλαιο, παραθέστε αυτό: mixed structures με meaningful equity tranche μπορούν να ταιριάξουν. Αποκλειστικά RBF-only ή grant-only raises χωρίς equity path δεν ταιριάζουν. Cold pitch καλωσορίζεται όταν το equity tranche είναι πραγματικό· απαντάμε εντός 48 ωρών.
Από το 2026, οι Europe οδηγοί για non-dilutive και blended finance εξακολουθούν να προωθούν grant-plus-equity cocktails, πακέτα τύπου EIC blended finance και RBF lines δίπλα σε seed equity. Αυτό το framing αφήνει ασαφές αν ένα Berlin family office και venture studio μπαίνει στο equity slice ενός mixed stack στα €25k–€200k. Η απάντησή μας είναι ναι όταν το equity path είναι sized για το check μας, disclosed από την αρχή και πληροί την ίδια μπάρα επένδυσης με ένα pure equity raise. Δεν εφευρίσκουμε εδώ κανόνες grant eligibility, όρους συμβολαίων RBF ή blended-finance SLAs· δηλώνουμε αν το dilutive check μας μπορεί να προσγειωθεί δίπλα σε αυτές τις πηγές.
«Meaningful» σημαίνει ότι το equity tranche δεν είναι token line item ενώ το round είναι ουσιαστικά non-dilutive. Δηλώστε ποσό, instrument (SAFE, convertible, Wandeldarlehen ή priced equity), key terms (cap, discount, valuation range), committed co-investors, υπόλοιπη ανοιχτή allocation και πού κάθεται το cheque μας €25k–€200k. Αν grants ή RBF κάθονται στο stack, πείτε τι καλύπτουν έναντι του τι ξεκλειδώνει το equity tranche για προϊόν και GTM. Η σαφήνεια κερδίζει ένα deck που κρύβει το capital stack μέχρι τη diligence. Αποκλειστικά non-dilutive χωρίς equity: #rbf-only. Instruments: investment instruments. Πώς να δηλώσετε το ask: ticket size. Co-invest posture: co-investment.
Το stage και sector fit ισχύουν ακόμα: working product, prototype ή validated problem–solution fit· software-led εταιρείες σε health tech, AI, e-commerce ή automation (ή σαφές adjacent vertical)· ιδρυτές που θέλουν κεφάλαιο plus design, engineering και GTM playbooks. Το capital-structure fit δεν αντικαθιστά αυτή την μπάρα. Το bridge timing μεταξύ priced rounds είναι διαφορετική ερώτηση· δείτε bridge και follow-on. Υποβάλετε στο halfmeyer.tech/el/pitch με το πλήρες capital stack στο first-pass deck. Δεν απαιτείται warm intro· απαντάμε εντός 48 ωρών.
Bootstrapped εταιρείες και εταιρείες με έσοδα
Η Halfmeyer Ventures γράφει dilutive pre-seed και seed checks €25.000–€200.000 από το Βερολίνο, και οι bootstrapped εταιρείες είναι ευπρόσδεκτες να κάνουν pitch. Το ότι χρηματοδοτήσατε μέχρι τώρα την εταιρεία από δικές σας οικονομίες, από consulting ή από έσοδα πελατών δεν μετράει εις βάρος σας: είναι η πιο συνηθισμένη non-dilutive διαδρομή που υπάρχει. Η δομική προϋπόθεση είναι η ίδια που δηλώνει όλη αυτή η σελίδα. Το check μας είναι dilutive, άρα πρέπει να υπάρχει equity tranche για να προσγειωθεί. Αν το σχέδιο είναι να μείνετε πλήρως χρηματοδοτούμενοι από έσοδα, αυτή η πόρτα επένδυσης δεν είναι η σωστή, και το advisory ή η acceleration είναι το καταλληλότερο ask. Cold pitch καλωσορίζεται στο halfmeyer.tech/el/pitch· απαντάμε εντός 48 ωρών.
Από το 2026, οι οδηγοί για bootstrapping και seedstrapping παρουσιάζουν τον πρώτο εξωτερικό γύρο ως ένα και μοναδικό γεγονός περίπου 500.000 έως 2 εκατ. δολαρίων, sized ώστε να φτάσει σε αυτοσυντηρούμενα economics και να περιορίσει το dilution, ενώ ευρωπαϊκές αναφορές αγοράς σημειώνουν ότι το ελάχιστο βιώσιμο μέγεθος check έχει ανέβει, επειδή τα μεγαλύτερα funds δεν μπορούν να τοποθετούν και να ελέγχουν μικρά tickets οικονομικά. Και τα δύο framings αφήνουν το ίδιο ερώτημα ανοιχτό: ποιος διαβάζει το deck όταν το raise που θέλει πραγματικά μια bootstrapped ομάδα είναι μικρό; Η απάντησή μας: τα €25k–€200k μπορούν να είναι ολόκληρη η θεσμική συμμετοχή σε έναν συμπαγή γύρο ή ένα slice ενός μεγαλύτερου, και δεν απαιτείται άλλος lead πριν το pitch. Posture για lead και sole check: μόνος institutional check.
Τι διαβάζουμε σε ένα bootstrapped deck: πώς χρηματοδοτήθηκε η εταιρεία μέχρι σήμερα (κεφάλαιο ιδρυτών, έσοδα, δάνεια ιδρυτών ή μετόχων, grants)· το τρέχον cap table και αν κάτι πρόκειται να μετατραπεί· γιατί ανοίγετε equity τώρα και τι αγοράζει το κεφάλαιο που δεν μπορούν να αγοράσουν αρκετά γρήγορα τα έσοδα· και τι σκοπεύετε μετά από αυτόν τον γύρο, είτε μεγαλύτερο priced round αργότερα είτε ξανά ανάπτυξη από έσοδα. Πείτε το καθαρά. Αυτή η απάντηση αλλάζει το για τι χρησιμεύει το cheque μας, όχι το αν διαβάζουμε το deck. Τα υπάρχοντα έσοδα ούτε σας αποκλείουν ούτε σας εγκρίνουν αυτόματα: στο pre-seed underwrite-άρουμε προϊόν και πρώιμο proof, στο seed ζητάμε καθαρότερη επαναληψιμότητα, την ίδια γραμμή stage με το pre-seed vs seed όταν το ARR είναι early. Το follow-on από εμάς δεν είναι ποτέ αυτόματο· δείτε portfolio follow-on.
Η υπόλοιπη μπάρα δεν κουνιέται: software-led προϊόν σε health tech, AI, e-commerce ή automation (ή σαφές adjacent vertical), ιδρυτές που θέλουν design, engineering και GTM operators δίπλα στο κεφάλαιο, και δηλωμένο instrument με προτεινόμενα key terms. Grants ή revenue-based facility ήδη στο stack δεν μας μπλοκάρουν όταν το equity tranche είναι πραγματικό· δείτε mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν. Δεν δημοσιεύουμε για αυτή τη διαδρομή ελάχιστο μέγεθος γύρου, στόχο dilution ή κατώφλι εσόδων, και αυτή είναι η posture επένδυσής μας, όχι νομική ή φορολογική συμβουλή για το πώς να δομήσετε έναν πρώτο equity γύρο. Instruments: investment instruments. Πώς να δηλώσετε το ask: ticket size.
Γύροι crowdfunding στο cap table
Η Halfmeyer Ventures γράφει dilutive pre-seed και seed checks €25.000–€200.000 από το Βερολίνο, και ένας γύρος equity crowdfunding ή crowdinvesting που έχετε ήδη κλείσει δεν είναι από μόνος του λόγος απόρριψης. Το ερώτημα που απαντάμε δεν είναι πόσοι άνθρωποι βρίσκονται στο μετοχολόγιο, αλλά αν το cheque μας μπορεί να προσγειωθεί καθαρά δίπλα τους και τι μπορούν αυτοί να μπλοκάρουν στον επόμενο γύρο. Οι καμπάνιες reward-based και προπώλησης δεν αγγίζουν καθόλου την ιδιοκτησία· αυτές τις διαβάζουμε ως ένδειξη ζήτησης, όχι ως χρηματοδότηση. Cold pitch καλωσορίζεται στο halfmeyer.tech/el/pitch· απαντάμε εντός 48 ωρών.
Από το 2026, η καθοδήγηση που παίρνουν οι ιδρυτές σταματά ένα βήμα πριν την απάντηση. Οδηγοί πλατφορμών και cap table προειδοποιούν ότι μια απευθείας δομή μπορεί να αφήσει εκατοντάδες μικρομετόχους στο μετοχολόγιο (ευρωπαϊκές αναφορές crowdfunding τοποθετούν το μέσο retail ticket του 2025 κοντά στα €660, άρα μια καμπάνια €500.000 προσθέτει αρκετές εκατοντάδες μετόχους), ότι οι δομές nominee και SPV το συμπυκνώνουν σε μία μόνο γραμμή, και ότι τα SAFEs των πλατφορμών απλώς μεταθέτουν την πολυπλοκότητα στον επόμενο priced γύρο αντί να την εξαλείφουν. Στη Γερμανία το crowdinvesting τρέχει συχνά ως partiarisches Nachrangdarlehen, δηλαδή ως δάνειο μειωμένης εξασφάλισης και όχι ως μετοχές, οπότε μένει αόρατο σε ένα αφελές cap table ενώ εξακολουθεί να διαμορφώνει dilution και exit economics. Βάσει του ευρωπαϊκού κανονισμού για το crowdfunding (Κανονισμός (ΕΕ) 2020/1503), ένας φορέας έργου μπορεί να αντλήσει έως €5 εκατ. σε όλες τις πλατφόρμες μέσα σε κυλιόμενο δωδεκάμηνο πριν απαιτηθεί πλήρες ενημερωτικό δελτίο. Και όλοι αυτοί οι οδηγοί κλείνουν το ίδιο: ελέγξτε τη θέση του επενδυτή που στοχεύετε. Σχεδόν κανείς δεν δημοσιεύει τέτοια θέση.
Η δική μας είναι αυτή. Διαβάζουμε τον γύρο όπως τον κρατάτε σήμερα, με την ίδια στάση που περιγράφουμε για το cap table στο πρώτο read. Δηλώστε στο deck ποιο instrument κρατάει το πλήθος (απευθείας μετοχές, μπλοκ nominee ή SPV, SAFE πλατφόρμας, ή δάνειο μειωμένης εξασφάλισης ή με συμμετοχή στα κέρδη), τι μετατρέπεται και με ποιους όρους στον επόμενο γύρο, αν κάτι από αυτά φέρει δικαιώματα συναίνεσης, βέτο ή πληροφόρησης που θα έπρεπε να συγκεντρώσει μια νέα χρηματοδότηση, και πόση equity allocation μένει ανοιχτή για ένα cheque €25k–€200k. Δεν απαιτούμε αναδιάρθρωση σε nominee, επαναγορά ή τακτοποιημένο μετοχολόγιο πριν από ένα πρώτο read, και δεν δημοσιεύουμε μέγιστο αριθμό μετόχων. Μια καμπάνια που τρέχει αυτή τη στιγμή δεν εμποδίζει το pitch: πείτε το, και πείτε τι κάνετε αν δεν καλυφθεί.
Εκεί που δεν ταιριάζει είναι το όριο που χαράζει όλη αυτή η σελίδα. Αν η καμπάνια είναι ολόκληρο το raise και δεν μένει ανοιχτό equity tranche για dilutive check, αυτή η πόρτα επένδυσης δεν είναι η σωστή, η ίδια απάντηση που δίνουμε για αποκλειστικό RBF ή grant-only. Η δόμηση, τα κατώφλια ενημερωτικού δελτίου, η μηχανική των συναινέσεων και οι όροι της πλατφόρμας ανήκουν στους νομικούς σας και στην πλατφόρμα σας· αυτή είναι η posture επένδυσής μας, όχι νομική, φορολογική ή συμβουλή κινητών αξιών, και δεν δημοσιεύουμε προτιμώμενη δομή καμπάνιας. Equity δίπλα σε grants ή RBF: mixed stacks που μπορούν να ταιριάξουν. Αυτοχρηματοδοτούμενο ιστορικό: bootstrapped εταιρείες και εταιρείες με έσοδα. Σχήμα γύρου και ask: πώς να δηλώσετε το ask.
Τι να δηλώσετε στο deck
Η σαφήνεια στο capital stack μας βοηθά να αποφασίσουμε fit εντός 48 ωρών. Στο first-pass deck συμπεριλάβετε:
- Πλήρες capital stack: equity, convertibles, grants, RBF, crowdfunding ή crowdinvesting που έχετε ήδη αντλήσει, και άλλες committed ή targeted πηγές για αυτό το raise.
- Equity tranche: ποσό, προτεινόμενο instrument (SAFE, convertible, Wandeldarlehen ή priced equity) και key terms (cap, discount, valuation range).
- Το ask μας: πόσο από το εύρος €25k–€200k θέλετε από εμάς και ποια allocation μένει ανοιχτή.
- Co-investors: committed capital και ποιοι άλλοι είναι στο equity path, αν υπάρχουν.
- Use of funds: τι ξεκλειδώνει αυτό το equity κεφάλαιο έναντι του τι καλύπτει ήδη (αν υπάρχει) non-dilutive κεφάλαιο.
Δεν χρειάζεστε πλήρες legal data room στην πρώτη υποβολή. Δέκα έως δεκαπέντε slides για ομάδα, πρόβλημα και αγορά, προϊόν ή prototype, stage-appropriate traction, business model και round terms αρκούν. Ορίστε το link σε view-only για όποιον έχει το link. Για μηχανική slides, δείτε προσδοκίες pitch deck.
Πώς αυτό ταιριάζει σε instruments και co-investment
Η ευελιξία instrument μέσα στο dilutive set δεν είναι το ίδιο με την αποδοχή αποκλειστικά non-dilutive rounds. Μπορούμε να δουλέψουμε με SAFEs, convertibles, Wandeldarlehen ή priced equity όταν stage και terms ταιριάζουν. Μπορούμε να είμαστε μόνος institutional check ή να μπούμε με angels, seed funds και family offices. Δεν απαιτούμε άλλο lead για engagement. Τίποτα από αυτά δεν αλλάζει την μπάρα: πρέπει να υπάρχει equity tranche για να προσγειωθεί το check μας.
Δημόσιο track record που δηλώνουμε για την entity: 20+ επενδύσεις, 5,6× portfolio ROI και 100+ προϊόντα που χτίσαμε. Αυτά είναι entity facts, όχι claim ότι κάθε capital stack κλείνει. Δεν δίνουμε νομική συμβουλή για grant eligibility, RBF contracts ή securities structuring. Η δουλειά μας εδώ είναι να δηλώσουμε αν ένα αποκλειστικά non-dilutive raise μπορεί ακόμα να λάβει Halfmeyer investment check: όχι. Για lead και syndicate posture, επιστρέψτε στο co-investment.
Πώς να κάνετε pitch όταν το stack σας περιλαμβάνει equity
Υποβάλετε στο halfmeyer.tech/el/pitch. Υποχρεωτικά πεδία είναι όνομα, email και link pitch deck (DocSend, Notion, Google Drive ή PDF). Το όνομα εταιρείας είναι προαιρετικό. Οι cold submissions καλωσορίζονται· δεν χρειάζεστε warm introduction. Δηλώστε sector fit, το πλήρες capital stack και αν θέλετε investment, incubation, acceleration ή advisory. Για το πώς διαφέρουν τα τέσσερα paths, δείτε invest vs incubate vs accelerate vs advisory. Για την cold path end to end, δείτε πώς να κάνετε pitch στην Halfmeyer. Εξετάζουμε κάθε deck προσωπικά και απαντάμε εντός 48 ωρών.