Non-dilutive und RBF-only Runden bei Halfmeyer Ventures

Die kurze Antwort

Gründer:innen fragen oft, ob ein Berlin Studio eine Grant-only Raise, eine RBF Facility ohne Equity oder einen anderen non-dilutive Stack mitgeht. Bei Halfmeyer Ventures lautet die Antwort: nein, wenn dieser Stack die ganze Runde ist.

• Unser Check: dilutive Equity Instruments (SAFEs, Convertibles, Wandeldarlehen oder priced Equity) innerhalb von €25k–€200k bei Pre-Seed und Seed.
• Exklusiv non-dilutive: RBF-only, Grant-only oder anderes non-dilutive Capital ohne Equity-Tranche passt nicht zu unserem Investment-Pfad.
• Mixed Stacks: eine meaningful Equity Portion neben Grants oder anderem non-dilutive Capital kann passen. Den vollen Capital Stack im Deck nennen.
• Pfad: Cold Pitch willkommen; Antwort innerhalb von 48 Stunden.

Das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts-, Steuer- oder Wertpapierberatung zum Instrument. Wen wir sektorübergreifend backed: siehe unseren Berlin Pre-Seed Investor Guide. Wie wir syndizierte Runden mitgehen: siehe Co-Investment.

Was dilutiv für unseren Check heißt

Wenn wir investieren, nehmen wir Equity Risk für Equity Upside. In der Praxis heißt das SAFE, Convertible Note, Wandeldarlehen oder priced Equity innerhalb von €25.000–€200.000. Pre-Seed nutzt oft Convertibles für Speed und niedrigere Legal Costs; Seed oft priced Equity. Innerhalb dieses dilutiven Sets sind wir flexibel. Plant Instrument und Key Terms (Cap, Discount, Valuation Range) ins Deck, damit wir innerhalb von 48 Stunden antworten können.

Studio Support sitzt neben diesem Check: Design, Engineering und Go-to-Market Playbooks ab Tag eins, wenn das Engagement Investment ist. Capital und Operators sind das Produkt. Pure Debt-Style oder Repayment-from-Revenue Facilities ohne Equity Path matchen nicht, wie wir Pre-Seed und Seed underwriten. Zur Studio-Posture hinter dem Check: siehe was ein Venture Studio bei Halfmeyer Ventures ist.

Wann exklusives RBF, Grants oder non-dilutive Runden nicht passen

Revenue-Based Financing, öffentliche Grants und andere non-dilutive Tools sind in Europa üblich und können für Founder sinnvoll sein. Sie sind nicht dasselbe Produkt wie unser Check. Wir schreiben keinen Halfmeyer Check in eine Runde, die ausschließlich RBF, ausschließlich Grants oder ausschließlich eine andere non-dilutive Facility ohne Equity-Tranche ist.

Warum der Hard Filter: unser Underwriting setzt Ownership Economics, Follow-on Optionalität und Alignment mit anderen Equity Investors voraus. Ein exklusiv non-dilutive Stack hat andere Repayment- und Control-Dynamiken. Uns dort hinein zu bitten, als wäre es Pre-Seed Equity, erzeugt auf beiden Seiten einen Mismatch. Wenn eure Raise RBF-only oder Grant-only ist und ihr keine Equity-Tranche öffnet, pitchet uns nicht für Investment. Advisory oder Inkubation können relevant bleiben, wenn das das gewünschte Engagement ist; nennt das Model klar.

Wenn eine Equity-Tranche existiert, gilt weiterhin dieselbe Investment-Bar: working Product, Prototype oder validated Problem–Solution Fit; software-led Fit in Health Tech, AI, E-Commerce oder Automation (oder klarer Adjacent Vertical); und Founder, die Capital plus Operators wollen. Capital-Structure Fit ersetzt weder Stage- noch Sektor-Fit. Zur Kriterien-Tiefe: siehe wonach wir suchen.

Mixed Stacks, die passen können

Viele Founder kombinieren Quellen: ein Grant, der R&D de-riskt, eine RBF Line für Working Capital und eine Equity-Tranche für Product und GTM. Mixed Structures mit meaningful Equity Portion können zu unserem €25k–€200k Ticket passen, wenn der Equity Path real ist, für unseren Check sized und upfront disclosed.

„Meaningful“ heißt: die Equity-Tranche ist kein Token Line Item, während die Runde faktisch non-dilutive bleibt. Wir brauchen Amount, Instrument und wie unser Check neben committed Co-Investoren und offener Allocation sitzt. Wenn Grants oder RBF im Stack liegen, sagt das. Klarheit schlägt ein Deck, das den Capital Stack bis zur Diligence versteckt. Zu Bridge- und Extension-Timing zwischen priced Rounds: siehe Bridge und Follow-on. Diese Seiten decken Timing ab; diese Seite, ob der Stack überhaupt equity-bearing ist.

Was ihr im Deck angeben solltet

Capital-Stack-Klarheit hilft uns, Fit innerhalb von 48 Stunden zu entscheiden. Im First-Pass-Deck gehören hinein:

• Voller Capital Stack: Equity, Convertibles, Grants, RBF und andere committed oder gezielte Sources für diese Raise.
• Equity-Tranche: Amount, geplantes Instrument (SAFE, Convertible, Wandeldarlehen oder priced Equity) und Key Terms (Cap, Discount, Valuation Range).
• Unser Ask: wie viel aus dem €25k–€200k Range ihr von uns wollt und welche Allocation offen bleibt.
• Co-Investoren: committed Capital und wer sonst im Equity Path ist, falls vorhanden.
• Use of Funds: was dieses Equity Capital unlocked versus was non-dilutive Capital (falls vorhanden) bereits abdeckt.

Beim ersten Submit braucht ihr keinen vollen Legal Data Room. Zehn bis fünfzehn Slides zu Team, Problem und Markt, Produkt oder Prototype, stage-gerechter Traction, Business Model und Round Terms reichen. Setzt den Link auf view-only für alle mit dem Link. Zur Slide-Mechanik: siehe Pitch-Deck-Erwartungen.

Wie das zu Instruments und Co-Investment passt

Instrument-Flexibilität innerhalb des dilutiven Sets ist nicht dasselbe wie die Akzeptanz exklusiv non-dilutive Runden. Wir können mit SAFEs, Convertibles, Wandeldarlehen oder priced Equity arbeiten, wenn Stage und Terms passen. Wir können alleiniger institutioneller Check sein oder Angels, Seed Funds und Family Offices mitgehen. Wir brauchen keinen anderen Lead, um zu engagen. Nichts davon ändert die Bar: für unseren Check muss eine Equity-Tranche existieren.

Öffentlicher Track Record, den wir für die Entity nennen: 20+ Investments, 5,6× Portfolio-ROI und 100+ gebaute Produkte. Das sind Entity Facts, kein Claim, dass jeder Capital Stack closed. Wir geben keine Rechtsberatung zu Grant-Eligibility, RBF Contracts oder Securities Structuring. Unser Job hier: klar sagen, ob eine exklusiv non-dilutive Raise noch einen Halfmeyer Investment Check bekommen kann: nein. Zu Lead- und Syndicate-Posture: zurück zu Co-Investment.

So pitcht ihr, wenn euer Stack Equity enthält

Einreichen unter halfmeyer.tech/de/pitch. Pflichtfelder sind Name, E-Mail und ein Pitch-Deck-Link (DocSend, Notion, Google Drive oder PDF). Firmenname ist optional. Cold Submissions sind willkommen; ihr braucht kein Warm Intro. Nennt Sektor-Fit, den vollen Capital Stack und ob ihr Investment, Inkubation, Acceleration oder Advisory wollt. Wie sich die vier Pfade unterscheiden: siehe Invest vs Inkubation vs Acceleration vs Advisory. Zum Cold-Pitch-Pfad end to end: siehe Pitch an Halfmeyer. Wir lesen jedes Deck persönlich und antworten innerhalb von 48 Stunden.

Deck einreichen

Wenn ihr eine Pre-Seed- oder Seed-Equity-Tranche raised (allein oder neben non-dilutive Capital) und ein Berlin Venture Studio wollt, das einen €25k–€200k dilutiven Check mit Design-, Engineering- und GTM-Support paart, reicht euer Deck ein. Halfmeyer Ventures antwortet innerhalb von 48 Stunden. Wenn eure Raise ausschließlich RBF, Grants oder anderes non-dilutive Capital ohne Equity Path ist, ist diese Investment-Tür nicht der richtige Fit; wählt Advisory oder Inkubation nur, wenn das wirklich das gewünschte Engagement ist.