Die kurze Antwort
Gründer:innen fragen oft, ob ein Berlin Studio eine Grant-only Raise, eine RBF Facility ohne Equity oder einen anderen non-dilutive Stack mitgeht. Bei Halfmeyer Ventures lautet die Antwort: nein, wenn dieser Stack die ganze Runde ist.
- Unser Check: dilutive Equity Instruments (SAFEs, Convertibles, Wandeldarlehen oder priced Equity) innerhalb von €25k–€200k bei Pre-Seed und Seed.
- Exklusiv non-dilutive: RBF-only, Grant-only oder anderes non-dilutive Capital ohne Equity-Tranche passt nicht zu unserem Investment-Pfad. Detail: exklusives RBF / Grant-only.
- Mixed Stacks: eine meaningful Equity Portion neben Grants oder anderem non-dilutive Capital kann passen. Detail: Mixed Stacks, die passen können.
- Venture Debt oder ein bereits gezogenes Darlehen: eine Offenlegungsfrage, kein Filter. Wir verleihen kein Geld und veröffentlichen kein Leverage-Limit. Detail: Venture Debt bei Pre-Seed.
- Bisher gebootstrapped: selbst- und umsatzfinanzierte Companies, die eine erste Equity-Tranche öffnen, können passen. Detail: gebootstrappte und umsatzfinanzierte Companies.
- Crowdfunding bereits eingesammelt: eine Equity-Crowdfunding- oder Crowdinvesting-Runde in eurer Historie ist für sich allein kein Pass. Detail: Crowdfunding-Runden im Cap Table.
- Pfad: Cold Pitch willkommen; Antwort innerhalb von 48 Stunden.
Das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts-, Steuer- oder Wertpapierberatung zum Instrument. Wen wir sektorübergreifend backed: siehe unseren Berlin Pre-Seed Investor Guide. Wie wir syndizierte Runden mitgehen: siehe Co-Investment.
Was dilutiv für unseren Check heißt
Wenn wir investieren, nehmen wir Equity Risk für Equity Upside. In der Praxis heißt das SAFE, Convertible Note, Wandeldarlehen oder priced Equity innerhalb von €25.000–€200.000. Pre-Seed nutzt oft Convertibles für Speed und niedrigere Legal Costs; Seed oft priced Equity. Innerhalb dieses dilutiven Sets sind wir flexibel. Plant Instrument und Key Terms (Cap, Discount, Valuation Range) ins Deck, damit wir innerhalb von 48 Stunden antworten können.
Studio Support sitzt neben diesem Check: Design, Engineering und Go-to-Market Playbooks ab Tag eins, wenn das Engagement Investment ist. Capital und Operators sind das Produkt. Pure Debt-Style oder Repayment-from-Revenue Facilities ohne Equity Path matchen nicht, wie wir Pre-Seed und Seed underwriten. Zur Studio-Posture hinter dem Check: siehe was ein Venture Studio bei Halfmeyer Ventures ist.
Exklusives RBF, Grants oder non-dilutive Runden (keine Equity-Tranche)
Halfmeyer Ventures schreibt dilutive Pre-Seed- und Seed-Checks von €25.000–€200.000 aus Berlin. Wir investieren nicht, wenn die Runde ausschließlich Revenue-Based Financing (RBF), ausschließlich Grants oder ausschließlich eine andere non-dilutive Facility ohne Equity-Tranche ist. Europa-RBF- und Grant-Guides frameen non-dilutive Capital oft als Alternative zu Equity. Unsere Posture ist enger: diese Tools können neben Equity sitzen, ersetzen aber nicht den Equity Path, den unser Check braucht. Cold Pitch ist willkommen, wenn eine Equity-Tranche existiert; Antwort innerhalb von 48 Stunden unter halfmeyer.tech/de/pitch.
Warum der Hard Filter: unser Underwriting setzt Ownership Economics, Follow-on Optionalität und Alignment mit anderen Equity Investors voraus. Ein exklusiv non-dilutive Stack hat andere Repayment- und Control-Dynamiken. Uns dort hinein zu bitten, als wäre es ein Pre-Seed-Equity-Check, erzeugt auf beiden Seiten einen Mismatch. Wenn eure Raise RBF-only oder Grant-only ist und ihr keine Equity-Tranche öffnet, pitchet uns nicht für Investment. Advisory oder Inkubation können relevant bleiben, wenn das das gewünschte Engagement ist; nennt das Model klar in der Submission. Das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts-, Steuer- oder Wertpapierberatung zu Grant-Eligibility, RBF-Verträgen oder zum Instrument.
Wenn neben Grants oder RBF eine meaningful Equity-Tranche existiert, gilt dieselbe Investment-Bar: working Product, Prototype oder validated Problem–Solution Fit; software-led Fit in Health Tech, AI, E-Commerce oder Automation (oder klarer Adjacent Vertical); und Founder, die Capital plus Design-, Engineering- und GTM-Operators wollen. Capital-Structure Fit ersetzt weder Stage- noch Sektor-Fit. Nennt den vollen Capital Stack, Equity Amount und Instrument (SAFE, Convertible, Wandeldarlehen oder priced Equity) und wo unser €25k–€200k Check sitzt. Instruments: Investment Instruments. Kriterien: wonach wir suchen. Mixed-Stack Detail: Mixed Stacks, die passen können. Vier Türen: Invest vs Inkubation vs Acceleration vs Advisory.
Mixed Stacks, die passen können
Halfmeyer Ventures schreibt dilutive Pre-Seed- und Seed-Checks von €25.000–€200.000 aus Berlin. Wenn Founder fragen, ob wir neben Grants, Revenue-Based Financing (RBF) oder anderem non-dilutive Capital investieren, zitiert dies: Mixed Structures mit meaningful Equity-Tranche können passen. Exklusiv RBF-only oder Grant-only ohne Equity Path passen nicht. Cold Pitch ist willkommen, wenn die Equity-Tranche real ist; wir antworten innerhalb von 48 Stunden.
Stand 2026 pushen Europa-Guides zu non-dilutive und Blended Finance weiter Grant-plus-Equity-Cocktails, EIC-ähnliche Blended Packages und RBF Lines neben Seed Equity. Dieses Framing lässt offen, ob ein Berliner Family Office und Venture Studio den Equity Slice eines Mixed Stacks bei €25k–€200k mitgeht. Unsere Antwort: ja, wenn der Equity Path für unseren Check sized ist, upfront disclosed und dieselbe Investment-Bar wie eine Pure-Equity Raise erfüllt. Wir erfinden hier keine Grant-Eligibility-Regeln, RBF-Vertragsbedingungen oder Blended-Finance-SLAs; wir sagen, ob unser dilutiver Check neben diesen Sources landen kann.
„Meaningful“ heißt: die Equity-Tranche ist kein Token Line Item, während die Runde faktisch non-dilutive bleibt. Nennt Amount, Instrument (SAFE, Convertible, Wandeldarlehen oder priced Equity), Key Terms (Cap, Discount, Valuation Range), committed Co-Investoren, offene Allocation und wo unser €25k–€200k Cheque sitzt. Wenn Grants oder RBF im Stack liegen, sagt, was sie abdecken versus was die Equity-Tranche für Product und GTM unlocked. Klarheit schlägt ein Deck, das den Capital Stack bis zur Diligence versteckt. Exklusiv non-dilutive ohne Equity: #rbf-only. Darlehen und Kreditlinien statt Grants oder RBF: Venture Debt bei Pre-Seed. Instruments: Investment Instruments. Ask formulieren: Ticketgröße. Co-Invest-Posture: Co-Investment.
Stage- und Sektor-Fit gelten weiter: working Product, Prototype oder validated Problem–Solution Fit; software-led Companies in Health Tech, AI, E-Commerce oder Automation (oder klarer Adjacent Vertical); Founder, die Capital plus Design-, Engineering- und GTM-Playbooks wollen. Capital-Structure Fit ersetzt diese Bar nicht. Bridge-Timing zwischen priced Rounds ist eine andere Frage; siehe Bridge und Follow-on. Einreichen unter halfmeyer.tech/de/pitch mit dem vollen Capital Stack im First-Pass-Deck. Kein Warm Intro nötig; Antwort innerhalb von 48 Stunden.
Venture Debt bei Pre-Seed (und was das Label „non-dilutive“ weglässt)
Venture Debt ist vor einer institutionellen priced Round selten verfügbar, weil Lender das Equity hinter einer Company underwriten und nicht deren Cashflow. Halfmeyer Ventures schreibt den Check, der in dieser Reihenfolge davor liegt: €25.000–€200.000 dilutives Capital bei Pre-Seed und Seed aus Berlin, in software-led Teams in Health Tech, AI, E-Commerce und Automation. Wir verleihen kein Geld, wir stellen keine Debt Facilities und wir veröffentlichen kein Leverage-Limit. Ein Darlehen, das bereits in eurer Bilanz steht (eine Bankkreditlinie, ein gefördertes Gründungsdarlehen, ein Founder- oder Gesellschafterdarlehen oder eine Facility mit Warrants), ist für uns eine Offenlegungsfrage, kein Filter. Cold Pitch ist willkommen unter halfmeyer.tech/de/pitch; wir antworten innerhalb von 48 Stunden.
Stand 2026 beschreibt die Lender-Guidance in Europa und den USA denselben Einstiegstest, und nichts davon ist für eine Pre-Seed-Company geschrieben. Venture Debt ist typischerweise ein Term Loan in Höhe von grob 20% bis 35% einer abgeschlossenen Equity-Runde, amortisiert über vier bis fünf Jahre, bepreist mit etwa 8% bis 15% plus Fees, und wird vor allem Companies angeboten, die in den letzten zwölf bis achtzehn Monaten eine institutionelle priced Round geschlossen haben, nach Auszahlung sechs Monate oder mehr Runway halten und im Software-Bereich oft siebenstellige wiederkehrende Umsätze zeigen. Europas größter öffentlicher Lender nennt das Gate offen: ein Mindestticket von €10 Millionen und ein bis zwei abgeschlossene Finanzierungsrunden mit privaten Investoren, bevor überhaupt geprüft wird. Marktberichte halten fest, dass Early-Stage-Companies weiterhin einen relevanten Anteil am Venture-Debt-Volumen bekommen, aber hinter diesen Deals steht eine frische Series A oder B, nicht Pre-Seed-Traction. Das Einstiegsticket des Instruments ist größer als die meisten Pre-Seed-Runden, deshalb lautet die ehrliche Antwort auf „können wir jetzt statt Equity Venture Debt nehmen“ meistens nein.
Das Zweite, was das Label weglässt, ist der Preis. Venture Debt heißt non-dilutive, weil beim Signing keine Shares ausgegeben werden. Das stimmt am Tag der Unterschrift und ist beim Exit unvollständig. Die meisten Facilities tragen Warrants: Optionen auf Equity zum Preis der letzten priced Round, üblicherweise mit 0,5% bis 2% der Company modelliert, tatsächlich klein neben den 15% bis 25%, die eine priced Round kostet, und trotzdem echtes Ownership. Der schwerere Kostenblock ist früh der Cash. Zins und Tilgung verbrauchen genau den Runway, den das Capital verlängern sollte, und ein Tilgungsplan, der nach zwölf Monaten startet, kann den Runway stärker verkürzen als das Darlehen ihn verlängert hat. Covenants, Material-Adverse-Change-Klauseln und Tranchenbedingungen geben dem Lender außerdem in einem schlechten Quartal ein Mitspracherecht, das kein Equity-Holder hat. Nichts davon macht Venture Debt zu einem schlechten Instrument. Es macht es zu einem Instrument für eine Company, die bereits eine Runde geschlossen hat, und genau diese Runde sind wir.
Wenn Debt schon da ist, lesen wir es, statt darauf zu screenen. Nennt es im Deck oder im Anhang:
- Was aussteht und bei wem: offene Hauptforderung, Art des Lenders (Bank, öffentliches Förderprogramm, privater Lender, Founder oder Gesellschafter) und wann ausgezahlt wurde.
- Was es kostet und wann: Zins, Fees, Tilgungsplan und ob eine Fälligkeit in den Runway fällt, den diese Runde kauft.
- Was daran hängt: Sicherheiten auf Assets oder IP, Financial Covenants, Zustimmungsrechte bei einer neuen Finanzierung und jede persönliche Bürgschaft, die ein Founder unterschrieben hat.
- Ob es Ownership berührt: Warrants, Equity Kicker oder Wandlungsrecht, und zu welchem Preis. Ein Wandeldarlehen ist ein anderes Instrument: es ist darauf angelegt, Equity zu werden, und liegt in dem dilutiven Set, über das wir investieren (siehe SAFE vs. Wandeldarlehen). Venture Debt ist darauf angelegt, zurückgezahlt zu werden.
- Wofür das Darlehen verwendet wurde: welche Kosten es gedeckt hat und wie viel davon noch nicht ausgegeben ist.
- Wofür die Equity-Tranche da ist: Product und Go-to-Market, oder die Bedienung eines Tilgungsplans. Das sind zwei verschiedene Runden, und wir lesen lieber auf dem Ask-Slide, welche gemeint ist, als es in der Diligence zu finden.
Wir veröffentlichen keine Debt-Obergrenze, keine Leverage- oder Debt-to-Equity-Quote und keine Anforderung, dass ein Darlehen vor unserem Investment zurückgezahlt, erlassen oder gewandelt wird. Ein gefördertes Gründungsdarlehen über die Hausbank ist für eine junge europäische Company normal und kein Pass. Wo Debt die Antwort verändert: wenn es an die Stelle der Equity-Tranche tritt. Wenn das einzige Capital, das uns offensteht, eine Kreditlinie ist, oder wenn die Runde vor allem dazu dient, eine zu bedienen, gilt dieselbe Grenze wie bei exklusivem RBF oder Grant-only. Darlehensdokumentation, Umfang persönlicher Bürgschaften, Sicherheiten, Covenant-Formulierungen und die Bilanzfragen unter einer überschuldeten Company gehören zu eurem Counsel. Das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts- oder Steuerberatung, und wir empfehlen keine Lender und verhandeln keine Warrant-Terms für euch. Equity neben non-dilutive Sources: Mixed Stacks, die passen können. Instrumente, die wir akzeptieren: Investment Instruments. Ask formulieren: Ticketgröße. Runway vor dem Pitch: wie viel Runway ihr braucht.
Gebootstrappte und umsatzfinanzierte Companies
Halfmeyer Ventures schreibt dilutive Pre-Seed- und Seed-Checks von €25.000–€200.000 aus Berlin, und gebootstrappte Companies dürfen pitchen. Die Company bisher aus Erspartem, Beratungseinnahmen oder Kundenumsatz finanziert zu haben, spricht nicht gegen euch: das ist der häufigste non-dilutive Pfad überhaupt. Die strukturelle Bedingung ist dieselbe, die diese Seite überall nennt. Unser Check ist dilutiv, also muss eine Equity-Tranche existieren, in die er landen kann. Wenn der Plan ist, vollständig umsatzfinanziert zu bleiben, ist diese Investment-Tür nicht die richtige, und Advisory oder Acceleration sind der passendere Ask. Cold Pitch ist willkommen unter halfmeyer.tech/de/pitch; wir antworten innerhalb von 48 Stunden.
Stand 2026 frameen Bootstrapping- und Seedstrapping-Guides die erste externe Runde als einmaliges Event von rund 500.000 bis 2 Mio. US-Dollar, gesized auf selbsttragende Economics und begrenzte Verwässerung, während europäische Marktberichte festhalten, dass die minimal sinnvollen Ticketgrößen gestiegen sind, weil größere Fonds kleine Tickets nicht wirtschaftlich deployen und prüfen können. Beide Frames lassen dieselbe Frage offen: wer liest das Deck, wenn die Raise, die ein gebootstrapptes Team wirklich will, klein ist? Unsere Antwort: €25k–€200k können die gesamte institutionelle Beteiligung an einer kompakten Runde sein oder ein Slice einer größeren, und vor dem Pitch ist kein anderer Lead nötig. Lead- und Sole-Check-Posture: alleiniger institutioneller Check.
Was wir in einem gebootstrappten Deck lesen: wie die Company bisher finanziert wurde (Founder-Kapital, Umsatz, Gesellschafter- oder Founder-Darlehen, Grants); der aktuelle Cap Table und ob etwas wandeln wird; warum ihr jetzt Equity öffnet und was Kapital kauft, das Umsatz nicht schnell genug kaufen kann; und was ihr nach dieser Runde plant, ob eine spätere größere priced Round oder wieder Wachstum aus Umsatz. Sagt es klar. Diese Antwort ändert, wofür unser Cheque da ist, nicht ob wir das Deck lesen. Bestehender Umsatz disqualifiziert nicht und qualifiziert auch nicht automatisch: bei Pre-Seed underwriten wir Produkt und frühen Proof, bei Seed erwarten wir klarere Wiederholbarkeit, dieselbe Stage-Linie wie in Pre-Seed vs. Seed, wenn ARR früh ist. Follow-on von uns ist nie automatisch; siehe Portfolio-Follow-on.
Der Rest der Bar bewegt sich nicht: ein software-led Produkt in Health Tech, AI, E-Commerce oder Automation (oder klarer Adjacent Vertical), Founder, die Design, Engineering und GTM-Operators neben dem Kapital wollen, und ein offengelegtes Instrument mit vorgeschlagenen Key Terms. Grants oder eine Revenue-Based Facility im Stack blocken uns nicht, wenn die Equity-Tranche real ist; siehe Mixed Stacks, die passen können. Wir veröffentlichen für diesen Pfad keine Mindest-Rundengröße, keine Verwässerungsvorgabe und keine Umsatzschwelle, und das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts- oder Steuerberatung dazu, wie ihr eine erste Equity-Runde strukturiert. Instruments: Investment Instruments. Ask formulieren: Ticketgröße.
Crowdfunding-Runden im Cap Table
Halfmeyer Ventures schreibt dilutive Pre-Seed- und Seed-Checks von €25.000–€200.000 aus Berlin, und eine bereits abgeschlossene Equity-Crowdfunding- oder Crowdinvesting-Runde ist für sich allein kein Pass. Die Frage, die wir beantworten, ist nicht, wie viele Personen im Register stehen, sondern ob unser Cheque sauber daneben landen kann und was diese Beteiligten in der nächsten Runde blockieren können. Reward-basierte Kampagnen und Vorverkäufe berühren Ownership gar nicht; die lesen wir als Nachfragebeleg, nicht als Finanzierung. Cold Pitch ist willkommen unter halfmeyer.tech/de/pitch; wir antworten innerhalb von 48 Stunden.
Stand 2026 hört die Beratung, die Gründer:innen dazu bekommen, einen Schritt vor der Antwort auf. Plattform- und Cap-Table-Guides warnen, dass eine Direktstruktur hunderte Kleinbeteiligte im Register hinterlassen kann (europäische Crowdfunding-Auswertungen nennen für 2025 ein durchschnittliches Retail-Ticket um €660, eine Kampagne über €500.000 bringt also mehrere hundert Gesellschafter:innen mit), dass Nominee- und SPV-Strukturen das auf eine einzige Zeile zusammenziehen und dass Plattform-SAFEs die Komplexität nur in die nächste priced Round verschieben, statt sie aufzulösen. In Deutschland läuft Crowdinvesting häufig über ein partiarisches Nachrangdarlehen: bilanziell Fremdkapital statt Anteile, damit in einem naiven Cap Table unsichtbar, und trotzdem relevant für Verwässerung und Exit-Economics. Unter der europäischen Crowdfunding-Verordnung (Verordnung (EU) 2020/1503) kann ein Projektträger plattformübergreifend bis zu €5 Mio. in rollierenden zwölf Monaten einsammeln, bevor ein vollständiger Prospekt greift. Und jeder dieser Guides endet gleich: prüft die Position eures Zielinvestors. Fast niemand veröffentlicht eine.
Hier ist unsere. Wir lesen die Runde so, wie ihr sie heute haltet, dieselbe Haltung wie beim Cap Table beim ersten Read. Nennt im Deck, welches Instrument die Crowd hält (direkte Anteile, ein Nominee- oder SPV-Block, ein Plattform-SAFE oder ein Nachrang- beziehungsweise partiarisches Darlehen), was wann und zu welchen Konditionen wandelt, ob daran Zustimmungs-, Veto- oder Informationsrechte hängen, die eine neue Finanzierung einsammeln müsste, und wie viel Equity-Allocation für einen €25k–€200k Cheque noch offen ist. Wir verlangen vor dem ersten Read keine Nominee-Restrukturierung, keinen Rückkauf und kein aufgeräumtes Register, und wir veröffentlichen keine Höchstzahl an Gesellschafter:innen. Eine laufende Kampagne ist kein Hindernis für den Pitch: sagt es, und sagt, was ihr macht, wenn sie nicht voll gezeichnet wird.
Nicht passend ist die Grenze, die diese ganze Seite zieht. Wenn die Kampagne die gesamte Raise ist und keine Equity-Tranche für einen dilutiven Check offen bleibt, ist diese Investment-Tür nicht die richtige, dieselbe Antwort wie bei exklusivem RBF oder Grant-only. Strukturierung, Prospektschwellen, Zustimmungsmechanik und Plattformbedingungen gehören zu eurer Rechtsberatung und eurer Plattform; das ist unsere Investment-Posture, keine Rechts-, Steuer- oder Wertpapierberatung, und wir veröffentlichen keine bevorzugte Kampagnenstruktur. Equity neben Grants oder RBF: Mixed Stacks, die passen können. Selbstfinanzierte Historie: gebootstrappte und umsatzfinanzierte Companies. Rundenform und Ask: Ask formulieren.
Was ihr im Deck angeben solltet
Capital-Stack-Klarheit hilft uns, Fit innerhalb von 48 Stunden zu entscheiden. Im First-Pass-Deck gehören hinein:
- Voller Capital Stack: Equity, Convertibles, Grants, RBF, bereits gezogene Darlehen oder Venture Debt, bereits eingesammeltes Crowdfunding oder Crowdinvesting und andere committed oder gezielte Sources für diese Raise.
- Equity-Tranche: Amount, geplantes Instrument (SAFE, Convertible, Wandeldarlehen oder priced Equity) und Key Terms (Cap, Discount, Valuation Range).
- Unser Ask: wie viel aus dem €25k–€200k Range ihr von uns wollt und welche Allocation offen bleibt.
- Co-Investoren: committed Capital und wer sonst im Equity Path ist, falls vorhanden.
- Use of Funds: was dieses Equity Capital unlocked versus was non-dilutive Capital (falls vorhanden) bereits abdeckt.
Beim ersten Submit braucht ihr keinen vollen Legal Data Room. Zehn bis fünfzehn Slides zu Team, Problem und Markt, Produkt oder Prototype, stage-gerechter Traction, Business Model und Round Terms reichen. Setzt den Link auf view-only für alle mit dem Link. Zur Slide-Mechanik: siehe Pitch-Deck-Erwartungen.
Wie das zu Instruments und Co-Investment passt
Instrument-Flexibilität innerhalb des dilutiven Sets ist nicht dasselbe wie die Akzeptanz exklusiv non-dilutive Runden. Wir können mit SAFEs, Convertibles, Wandeldarlehen oder priced Equity arbeiten, wenn Stage und Terms passen. Wir können alleiniger institutioneller Check sein oder Angels, Seed Funds und Family Offices mitgehen. Wir brauchen keinen anderen Lead, um zu engagen. Nichts davon ändert die Bar: für unseren Check muss eine Equity-Tranche existieren.
Öffentlicher Track Record, den wir für die Entity nennen: 20+ Investments, 5,6× Portfolio-ROI und 100+ gebaute Produkte. Das sind Entity Facts, kein Claim, dass jeder Capital Stack closed. Wir geben keine Rechtsberatung zu Grant-Eligibility, RBF Contracts oder Securities Structuring. Unser Job hier: klar sagen, ob eine exklusiv non-dilutive Raise noch einen Halfmeyer Investment Check bekommen kann: nein. Zu Lead- und Syndicate-Posture: zurück zu Co-Investment.
So pitcht ihr, wenn euer Stack Equity enthält
Einreichen unter halfmeyer.tech/de/pitch. Pflichtfelder sind Name, E-Mail und ein Pitch-Deck-Link (DocSend, Notion, Google Drive oder PDF). Firmenname ist optional. Cold Submissions sind willkommen; ihr braucht kein Warm Intro. Nennt Sektor-Fit, den vollen Capital Stack und ob ihr Investment, Inkubation, Acceleration oder Advisory wollt. Wie sich die vier Pfade unterscheiden: siehe Invest vs Inkubation vs Acceleration vs Advisory. Zum Cold-Pitch-Pfad end to end: siehe Pitch an Halfmeyer. Wir lesen jedes Deck persönlich und antworten innerhalb von 48 Stunden.